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中国经济周刊:王长田解密光线“ 曲线上市”内幕

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来源: 作者: 2018-09-19 19:35:26

第1页:光线与华友合并产生的影响力远大于我们企业单独上市第2页:大的投资者并没有出售

“光线与华友合并产生的影响力远大于我们企业单独上市,这正是我们需要的。”

2007年11月19日下午,中国最大的民营综合娱乐机构光线传媒有限公司(下称“光线”)和纳斯达克上市公司华友控股集团(纳斯达克交易代码:HRAY)(下称华友)正式宣布进行股权合并,合并后将组建整合成为新的公司——光线华友传媒娱乐集团。原光线传媒总裁王长田担任新公司的CEO。

近日,《中国经济周刊》(国内邮发代号2-977)专访王长田,解读合并内幕,揭密光线华友的未来发展走向。

“本次合并首次在国内采用换股方式完成,光线、华友这两家曾在各自业务领域上受到不同程度冲击的企业此次联手,不仅诞生了中国最大的娱乐传媒集团,也开创了民营传媒企业在现有政策框架内打通上下游、寻求更大突破的新模式。”王长田在接受记者采访时说。

成立于1999年9月的华友世纪,曾是国内领先的移动增值服务及软件技术提供商,于2005年2月在美国纳斯达克上市,也是国内第一家海外上市的SP(Service Provider的缩写,指电信增值服务提供商。)概念股。但自上市伊始,由于运营商的规范化和市场竞争日趋激烈,增值服务市场规模大幅下降,华友等美国上市的几家SP公司都没有摆脱利润大幅下跌的尴尬境地,一直处于“夹缝中求生存”的境地。

光线传媒的前身是北京光线电视策划研究中心,成立于1998年。光线成立之初凭借着《中国娱乐报道》(后更名为《娱乐现场》)等节目迅速在全国走红,被媒体誉为开创了中国电视的“制播分离”模式,同时它也开创中国娱乐界信息在电视领域传播的先河。2005年 《娱乐现场》在北京台停播,这让光线一下“沉寂”了近3年,2007年光线开始全面调整业务结构,打造电影、电视剧、大型活动等业务。此前王长田曾经不止一次宣布,希望光线能够在2008年独立上市。

“外界评价此举实现了您‘曲线上市’的理想, 借壳上市的吸引力要远远大于单独上市吗?”,面对记者的疑问,王长田解释说:“在上市问题上,其实我们有2个选择:合并或独立上市。我们跟华友谈了有1年,同时私募与上市运作也非常顺利。私募的话,明年6月份基本可以到纳斯达克上市。我们一直犹豫走哪条线,随着跟华友进程越谈越深,最终放弃了独立上市。我们认为与华友的合并更有价值,不是不能独立上市,而是主动放弃。”

“实际上我们跟华友的这次合并并不仅仅看中他们的无线渠道,在其他方面也很有价值。”王长田认为,由于华友在国内的音乐内容市场拥有高达15%的市场占有率,这为未来新公司在发展音乐方面奠定了坚实的用户基础。此外,尽管现在SP业务普遍被外界所不看好,但他认为SP作为渠道的一种,仍然会给新公司的内容带来新增值空间。更重要的是,由于华友拥有高达7000万美金的现金储备,未来新公司可以直接使用这笔资金进行并购活动。

“除了上述三个原因外,同华友合并还可以缩短我们至少半年的上市时间,而这半年内足够我们做几个收购案了。而且华友熟悉纳斯达克的规则,有一些国际化的人才,光线是一个民营公司,走向纳市我们需要在这方面有经验的人。”经历了10个月的谈判,双方最终签下一份可以平衡双方利益的“对赌协议”。

根据这份协议,华友将采用定向增发的形式向光线传媒发行42%的股份,而光线则以全部资产为代价注入华友。协议要求,光线初期持股42%,但如果在两年内华友股价在连续60个交易日内平均交易价格达到8.5美元,光线可以通过增发新股的方式让其持股比例最高达到65%。

“交易是以股价作为依据,设计出4档股价。股价每达到一档,光线都可以提高持股比例。”王长田表示。资料显示,协议是按华友股价5美元、7美元、8美元和8.5美元分成4档,分别对应的持股比例为44%、55%、60%和65%。在王长田看来,“光线将会很轻松的实现控股。”

对话王长田:“做华语地区最具实力和影响力的娱乐传媒集团”

光线与华友股权合并后仅一天,11月20日,华友公布了第三季度财务报告:净亏损为1150万美元。王长田对此有何感想?两家企业并购后如何整合?光线华友未来的定位是什么?带着一系列问题,本刊记者与王长田进行了对话。

《中国经济周刊》(国内邮发代号2-977):华友第三季度财务报告显示净亏损为1150万美元。您怎么看这一亏损?有没有压力?

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(责任编辑:雷建平)

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