科技网

当前位置: 首页 >通讯

海尔巨资买下GE家电业务竟是为了美的

通讯
来源: 作者: 2018-11-05 10:36:54

海尔巨资买下GE家电业务 竟是为了美的?

摘要:人民币汇率持续下跌,中国土豪海外扫货的价码倒是水涨船高。1月15日,停牌2个多月的青岛海尔宣布斥资54亿美元买下GE家电业务,一举秒杀首富王健林买下传奇影业的35亿美元。事实证明,外媒预测的40亿美元太小看中国人了。

作者:黄燕

人民币汇率持续下跌,中国土豪海外扫货的价码倒是水涨船高。1月15日,停牌2个多月的青岛海尔宣布斥资54亿美元买下GE家电业务,一举秒杀首富王健林买下传奇影业的35亿美元。事实证明,外媒预测的40亿美元太小看中国人了。

除了海尔,这次参与竞标的中国企业还有美的,美的与GE有15年合作关系,双方在多个品类上合作开发。业内此前传言,美的极有希望拿下GE,受此影响美的股价已经从两个月前的27块最高涨到过32块。为了这次并购,波哥亲自远赴纽约,没想到最后关头惜败海尔,波哥内心想必是崩溃的。

除了空调,美的在其他白电品类曾经远远落后于海尔,但最近两年追赶速度明显提升,在冰洗品类上与海尔的差距越来越小。有投行人士评论说,海尔之所以对GE志在必得,一个重要原因是不想让美的拿下。

美的这几年在海外积极布局制造,海外销售已经占到近40%,但是在品牌影响力和研发上和国际品牌还有距离,这是美的看上GE的原因。一旦美的拿下GE,在北美市场加速扩张,海尔肯定会很难受。并购之后GE家电在中国的外包订单会有很大调整,美的、格力的单子肯定飞了。

GE值不值?

财务角度是最直观的判断标准。一年前伊莱克斯给GE的报价是33亿美元,而且差点就买成了。2014年9月,GE宣布以33亿美布出售家电业务给伊莱克斯,但是这项交易在2015年12月被美国司法部叫停。按照当时GE家电的息税折旧摊销前利润(EBITDA)计算,33亿美元的收购估值是7.3倍,已经超出了分析师预估。GE说这次海尔给出的估值是10倍,但海尔方面称收购估值为8.2倍,原因是“扣除了特定税收收益”。

从33亿美元到54亿美元,一年时间溢价64%,这中间到底发生了什么?海尔解释说,2015年GE家电的EBITDA比一年前增长了47%,主要原因是“GE在产品升级、效率提升和市场拓展上投入了10亿美元”,导致利润大幅增长。

根据青岛海尔披露的数据,2013年、2014年GE家电的息税前利润(EBIT)分别为1.76亿美元和2亿美元,上涨13.6%。2015年前三季度EBIT为2.23亿美元,据此推算全年利润约为3亿美元。也就是说,在决定出售给伊莱克斯之后,GE家电部门盈利忽然大涨50%,GE真是业界良心。

GE家电2013年、2014年的营收分别为57.8亿美元和59亿美元,按EBIT计算净利率是3.1%和3.3%,这还是税前。青岛海尔2013年和2014年的税后净利率分别为4.8%和5.6%,比GE高多了。财报显示,2014年GE 总营收为1485.89亿美元,税前利润153.45亿美元,按照2亿美元计算,家电业务的盈利贡献只有1.3%。

GE一贯卖出低盈利业务、买入高收益业务,2015年GE最大手笔的并购是以124亿欧元买下法国电力巨头阿尔斯通,同时出人意料的宣布剥离价值3600亿美元的金融业务,即使这一部门曾为公司贡献了一半利润。CEO伊梅尔特在声明中解释说,“目前工业制造的回报率有18%,而金融业务的回报率只有7%,GE将专注于收益更高的工业基础设施。”

伊莱克斯和海尔选择GE,都是为了卡位北美市场,实现规模增长。GE家电90%的销售在北美市场,从体量、产品结构、中高端用户数量来看,北美市场的重要性不亚于国内市场,也是所有中国企业渴望的高端市场。

海尔1999年就在美国设立工厂,是最早进入的中国家电企业,也是曝光率最高的中国家电品牌,但距离惠而浦、伊莱克斯、三星等主流品牌还有不小的差距。GE品牌定位中高端,地位仅次于惠而浦,正是海尔需要的。

GE在美国拥有9家工厂、成熟的物流和渠道,例如和家居连锁店Home Depot的紧密合作,海尔能够在全球资源配置下实现协同效应。海尔可以在全球范围内使用GE品牌40年,海尔花15年时间没做到的,用GE也许三年就能实现。

2015年,GE家电前三季度营收为46.6亿美元,全年应该在70亿美元上下。一旦收购完成,青岛海尔体量将从2014年的887亿元直接跃上1500亿,成为名副其实的家电巨无霸。

外延式增长

海尔是中国第一家千亿规模的家电企业,但中国市场正面临经济增长放缓、消费疲软和竞争对手的强力追赶,同时海尔自身正在进行一场难度巨大的转型。目前的海尔正处于波谷,内生式增长非常困难,只能寻求外延式增长。

2013年、2014年,青岛海尔营收864.9亿元、887亿元,同比增长8.3%和2.5%,归母净利润41.7亿元和49.9亿元,增长27.5%、19.6%。在净利润增长的同时,营收增长明显放缓,这意味着外延性增长动力不足,只能通过提高效率、改进产品结构来提高利润。海尔是此中高手,但练内功是有天花板的,特别是在大势不好时。

中怡康数据显示,2015年白电三大品类只有洗衣机正增长,空调和冰箱零售额分别下滑5%和2.2%。受此影响,2015年1到9月青岛海尔营收626.4亿元,归母净利润34.3亿元,同比分别下降11.1%和18.6%。

海尔正在推进的智慧家居和U+生态圈还处于投入期,虽然海尔进入了彩电、、电脑、物流和服务等多个领域,同时还孵化并投资了多个小微企业,但很难替代冰洗空成为主营业务。

2015年5月,青岛海尔宣布以48亿元收购海尔集团旗下的海外白电资产,除尚在整合期的新西兰斐雪派克外,青岛海尔拿到了海尔全球的白电业务和资产。在中国市场遇到瓶颈时,注入海外业务能够提振投资者信心。接下来的大手笔出乎所有人意料,青岛海尔击败美的买下了GE家电。

这不是海尔第一次海外并购,2012年起海尔先后收购了新西兰斐雪派克和日本三洋并成功整合,斐雪派克和三洋、AQUA成为海尔旗下品牌,并且在全球市场初步获得了议价能力。斐雪派克还反哺中国,进入国内高端市场,但它们的体量都无法和GE家电相比。

这次整合GE的难度巨大,至少需要三到五年时间。海尔承诺保留GE家电位于路易斯梅尔的总部,参照斐雪派克模式相对独立运营。团队和文化上的碰撞所有跨国并购都会遇到,关键是三年后拿到手的资产能不能增值,站在新的风口。

在这方面有两个先例,联想收购IBM和TCL收购汤姆逊、阿尔卡特。买的时候都是非常好的品牌资产,付出巨大代价完成整合后,却发现产业风向已变。现在白电行业拼的依然是研发制造、质量控制和渠道效率,但三年五年后呢?

并购之外的未来

收购同时,青岛海尔的母公司海尔集团宣布和GE达成战略合作,海尔将成为GE云平台Predix的最大客户,在工业互联、医疗、智能制造等领域长期合作。Predix平台2015年10月才上线,GE希望2016年会有2万个开发者为它开发APP。

GE和海尔都看到了互联给制造业带来的巨大改变,但是GE走得更远。卖掉家电业务的同时,2015年9月GE成立了新的数字工业部门,向交通、医疗、能源等行业提供工业互联解决方案,其中就包括Predix平台,INTEL、思科、亚马逊都是其合作伙伴。GE希望它带来10亿美元年收入,整个软件业务的收入从2015年的50亿美元到2020年提高到150亿美元。

所谓工业互联,就是将全球的机器用络连接,通过实时数据分析提升运营效率。最著名的案例是GE的发动机可以在飞机落地前实时回传飞行数据,通过数据分析预测这台发动机何时需要检修。用互联连接工厂、机器和用户,这和海尔董事局主席张瑞敏的观点高度一致。如果GE能入股海尔,而不只是资产并购,双方的合作会更接近战略层面。

海尔有机会成为中国的GE吗?海尔已经跨界进入了电视、电脑、、物流、服务、金融等多个领域。韦尔奇给GE制定的原则是,在每一个领域都要做到数一数二,否则就撤出。这一点美的和GE很像,砍掉不赚钱的次要业务聚焦于白电和小家电,并且在多个品类占据了行业前两名。而海尔除了白电之外,在其他领域都没有进入市场前三名。

但是在互联转型上,没有一家中国家电企业像海尔一样投入如此大的力度,海尔打散了大公司的组织架构、搭建创客平台、推行人单合一等等举动都让业界惊叹。这场被张瑞敏喻为“在飞行中为飞机换引擎”的变革如果成功,海尔将站在五年后的风口上。

2016年1月,在拉斯维加斯举办的CES消费电子展上,全球最大的白电制造商惠而浦宣布将推出搭载人工智能系统“沃森”的家电产品,未来的家电能够和用户交流并自主学习。由IBM开发的沃森系统目前已经有运动品牌UA、日本软银、医疗公司美敦力和惠而浦四位合作伙伴,不同领域的产品都可以利用人工智能打开新的交互空间。和GE的撤退不同,专注企业市场的IBM重回消费市场,这是一个积极的信号。

未来的家电将和所有智能终端一样成为信息的载体,交互产生的价值将超过产品本身。彩电行业已经在改变,白色家电还远吗?

全蝎蝮蛇丸筋骨丹
运动实木地板
冲孔板厂家

相关推荐